Оценка Бизнеса Курсовая Работа

      Комментарии к записи Оценка Бизнеса Курсовая Работа отключены

Оценка Бизнеса Курсовая Работа.rar
Закачек 1747
Средняя скорость 9327 Kb/s
Скачать

Выполнил: студент ЭУНз-06-07

Принял: преподаватель Столбова С.Ю.

Теоретические и методологические основы

оценки стоимости бизнеса

1.1.Цели оценки и виды стоимости

1.2.Методологические основы оценки бизнеса

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

2.1.Характеристика предприятия (бизнеса)

2.2.Оценка финансового состояния предприятия (бизнеса)

2.3. Оценка стоимости предприятия доходным подходом

2.4. Оценка стоимости предприятия затратным подходом

2.5. Оценка стоимости предприятия сравнительным подходом

2.6.Согласование результатов оценки

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Согласно Федеральному закону «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями во многих других случаях. В соответствии с Федеральным законом в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости капитала независимыми оценщиками. Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, исчислении налогооблагаемой базы.

Целью оценки является определение текущей рыночной стоимости предприятия с определенной правовой формой.

Поставленная цель диктует необходимость решения следующих задач:

рассмотрение теоретических вопросов, связанных с оценкой предприятий;

описание объекта оценки;

рассмотрение правовых вопросов;

проведение финансового анализа;

использование основных подходов оценки для определения рыночной стоимости бизнеса;

согласование результатов оценки..

Объект исследования – исследуемое предприятие (бизнес).

Предмет исследования – процесс оценки рыночной стоимости предприятия (бизнеса).

1. Сущность традиционных подходов оценки бизнеса………………………. 4

2. Достоинства и недостатки традиционных подходов и методов оценки стоимости бизнеса……………………………………………………………….10

3. Современные подходы и методы оценки бизнеса………………………. 15

4. Преимущества и недостатки опционного метода оценки бизнеса……. …19

Основной задачей, которая стоит перед оценкой, как инструментом рынка, является установление обоснованного и независимого от заинтересованных сторон суждения о стоимости той или иной собственности (объекта оценки). Оценка стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в конкретных рыночных условиях.

Действительно, оценка предприятия необходима для выбора обоснованного направления его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.

На сегодняшний день к оценке бизнеса используются три основных подхода: затратный, доходный и сравнительный. Каждый из этих подходов включает в себя различные методики все они обладают как достоинствами так и недостатками. Для того чтобы выбрать нужный подход к оценке бизнеса оценщик должен знать не только цель оценки, а также учитывать плюсы и минусы данных методов, а также оценщик должен опираться и на новые подходы и методы, не забывая, что они так же имеют свои недостатки.

Целью данной контрольной работы является изучение методов и подходов оценки бизнеса, а также выявление их положительных и отрицательных сторон.

1. Сущность традиционных подов оценки бизнеса

К оценке бизнеса можно использовать три подхода: доходный, затратный (имущественный) и сравнительный.

Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска. Динамика стоимости компании, определяемая доходным подходом, позволяет принимать правильные управленческие решения для менеджеров, собственников.

Для оценки предприятий по доходу применяют два метода: метод капитализации и метод дисконтирования дохода.

1. Метод капитализации используется в случае, если ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Причем доходы являются достаточно значительными положительными величинами, т.е. бизнес будет стабильно развиваться.

Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.

При этом стоимость бизнеса будет вычисляться по следующей формуле:

Стоимость бизнеса = V = I/R, где

I – чистый доход; R – норма прибыли (дохода).

2. Метод дисконтированных денежных потоков.

Наиболее широко применяется в рамках доходного подхода. Этот метод позволяет более реально оценить будущий потенциал предприятия. В качестве дисконтируемого дохода используется либо чистый доход, либо денежный поток. При этом денежный поток по годам определяется как баланс между притоком денежных средств (чистого дохода плюс амортизация) и их оттоком (прирост чистого оборотного капитала и капитальных вложений). Годовой чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами.

Метод включает в себя несколько этапов:

1) расчет прогнозных показателей на ряд лет;

2)выбор нормы дисконтирования;

3) применение соответствующей нормы дисконтирования для дохода за каждый год;

4) определение текущей стоимости всех будущих поступлений;

5) выведение итогового результата путем прибавления к текущей стоимости будущих поступлений остаточной стоимости активов за вычетом обязательств.

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматри­вает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вслед­ствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых ме­тодов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректиров­ки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая сто­имость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стои­мости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Собственный капитал = активы — обязательства.

1. Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:

— Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

— Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

— Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

— Определяется рыночная стоимость финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных.

— Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

— Оценивается дебиторская задолженность.

— Оцениваются расходы будущих периодов.

— Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

— Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

2. Метод ликвидационной стоимости

Оценка ликвидационной стоимости осуществляется в следующих случаях:

— компания находится в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;

-стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает в себя несколько основных этапов:

— Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия: недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов производится в течение различных временных периодов;

— Определяется валовая выручка от ликвидации активов;

— Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат (комиссионные юридическим и оценочным компаниям, налоги и сборы). С учетом календарного графика ликвидации активов скорректированные стоимости оцениваемых активов дисконтируются на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск;

— Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации;

— Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода;

— Вычитаются преимущественные права на удовлетворение: выходных пособий и выплат работникам, требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженностей по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчетов с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

3. Метод стоимости замещения. В данном случае оценка бизнеса производится исходя из затрат на полное замещение активов, и применяется в качестве максимальной цены, на которую может рассчитывать поглощаемая компания.

4. Метод восстановительной стоимости заключается в расчете затрат, необходимых для создания точной копии оцениваемой фирмы.

Рассмотрим сравнительный подход к оценке бизнеса, который представлен методом сравнимых продаж и методом мультипликаторов.

Сравнительный подход представляет собой совокупность методов оценки бизнеса, основанных на сравнении оцениваемого предприятия с ценами продаж либо аналогичных предприятий в целом либо с ценами продаж акций аналогичных предприятий.

1. Метод продаж, или метод сделок, основан на использовании цены приобретения предприятия – аналога в целом или его контрольного пакета акций.

Технология применения метода продаж практически полностью совпадает с технологией метода рынка капитала. Различие заключается только в типе исходной ценовой информации: метод рынка капитала в качестве исходной использует цену одной акции, не дающей никаких элементов контроля, а метод продаж — цену контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля. Соответственно, метод продаж и используется для оценки полного или контрольного пакета акций предприятия

Метод сравнимых продаж более трудоемок. Он заключается в анализе рыночных цен контрольных пакетов акций компаний-аналогов. Оценка рыночной стоимости этим методом состоит из нескольких этапов:

1) сбора информации о последних продажах сходных предприятий;

2) корректировки продажных цен предприятий с учетом различий между ними;

3) определения рыночной стоимости оцениваемого предприятия на основе скорректированной стоимости компании-аналога. Иными словами, этот метод состоит в создании модели компании. При этом в модели рассматривают компании, которые должны принадлежать той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, быть похожими по размеру и форме владения. Корректировку рыночной цены смоделированного предприятия-аналога проводят по наиболее важным позициям: дата продажи, тип предприятия, вид отрасли, правовая форма владения, проданная доля акций, дата основания, дата приобретения последним владельцем, количество занятых, суммарный объем продаж, площадь производственных помещений и т.д.

2. Метод мультипликаторов («цена акции к доходу фирмы») целесообразно использовать для оценки закрытых компаний, акции которых не котируются на бирже. Для них используют данные о прибылях и ценах на акции аналогичных компаний, чьи акции котируются на фондовом рынке. Для получения достоверного результата прежде всего производят тщательный финансовый анализ акционерных компаний-аналогов. Анализ состоит из определения коэффициентов рентабельности и ликвидности, структуры капитала, темпов роста компании. Затем оценивается закрытая компания, как если бы ее акции котировались на фондовом рынке, путем сравнения ее с компаниями-аналогами.

2. Достоинства и недостатки традиционных подходов и методов к оценке стоимости бизнеса

Представим данный раздел в виде таблиц

Табл. 1: Преимущества и недостатки доходного подхода

Калинина Ю.А. Курсовая работа по курсу «Оценка стоимости бизнеса».– Челябинск: ЮУрГУ, ЭиП-560, 56 с., 23 табл., библиогр. список – 10 наим.

В данной работе приводится оценка рыночной стоимости бизнеса. Рыночная стоимость предполагает применение методов трех подходов к оценке. Стоимость объекта оценки рассчитана с использованием затратного, сравнительного и доходного подходов.

В рамках затратного подхода методология расчета основывался на методе некорректируемых чистых активов.

Сравнительный подход основывался на методе сделок.

Доходный подход рассчитывался методом дисконтирования денежных потоком.

В данной работе приводится анализ финансового состояния, который включает в себя анализ динамики состава и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности и платежеспособности, оценку деловой активности, оценку рентабельности и финансовой состоятельности и вероятности банкротства.

В качестве объекта оценки выступает ООО «ЛюксСтрой»

1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»

Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой» 6

Анализ рыночной ситуации 7

Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»

Анализ финансовой устойчивости предприятия 15

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия 21

Оценка деловой активности предприятия 26

Оценка рентабельности предприятия 29

Оценка финансовой состоятельности и вероятности банкротства 32

Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе затратного подхода 36

Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе сравнительного подхода 40

Оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» на основе доходного подхода 44

Итоговая оценка стоимости бизнеса ООО «ЛюксСтрой» 57

библиографический список 64

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса растет. Оценка объектов собственности (объектов, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям) является обязательной при приватизации, передаче в доверительное управление либо в аренду, продаже, национализации, выкупе, ипотечном кредитовании, передаче в качестве вклада в уставные капиталы.

Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала предприятий с недостаточно ликвидными акциями.

Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.

Целью данной работы является определение рыночной стоимости ООО «ЛюксСтрой» с использованием существующих подходов оценки бизнеса.

1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ЛюксСтрой»

Организационно-правовая форма, ведомственная принадлежность: Общество с ограниченной ответственностью производственная компания ООО «ЛюксСтрой»

Общее количество работающих на данном предприятии составляет 23 человека.

Виды деятельности ООО «ЛюксСтрой»

Деятельность агентов по оптовой торговле строительными материалами (основной вид деятельности — агрегированный)

Прочая оптовая торговля (основной вид деятельности — детализированный)

Оптовая торговля лесоматериалами

Оптовая торговля лакокрасочными материалами

Оптовая торговля прочими строительными материалами

Розничная торговля лесоматериалами

Розничная торговля металлическими и неметаллическими конструкциями и т.п.

Производство бетонных и железобетонных работ

Производство изделий из бетона для использования в строительстве

Производство товарного бетона

Производство сухих бетонных смесей

Производство прочих изделий из бетона, гипса и цемента

Монтаж зданий и сооружений из сборных конструкций

Разборка и снос зданий, расчистка строительных участков

Производство земляных работы

Производство общестроительных работ по строительству прочих зданий и сооружений, не включенных в другие группировки

Устройство покрытий зданий и сооружений

Строительство спортивных сооружений

Строительство водных сооружений

Строительство фундаментов и бурение водяных скважин

Производство каменных работ

Производство электромонтажных работ

1.2 Анализ рыночной ситуации

Реальный объем ВВП России за 2009 г сократился на 7,9% по сравнению с предыдущим годом. Номинальный объем ВВП России за 2009 г составил 39 трлн 016,1 млрд руб в текущих ценах. Об этом сообщается в сводке Федеральной службы государственной статистики (Росстат).

Рост валовой добавленной стоимости в 2009 г зафиксирован лишь в госуправлении, обеспечении военной безопасности и соцобеспечении — на 3,2%; в здравоохранении и предоставлении социальных услуг – на 0,6%.

Валовая добавленная стоимость сократилась за год в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве – на 1,7%; в рыболовстве и рыбоводстве – на 1,6%, в добыче полезных ископаемых – на 1,9%, в обрабатывающих производствах – на 13,9%; в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – на 6%; в строительстве – на 16,4%, в оптовой и розничной торговле – на 8,3%, в гостиничном и ресторанном бизнесе — на 15,4%; на транспорте и в связи – на 2,3%, в финансовой деятельности – на 5,7%, в сфере операций с недвижимостью — на 5,3%, в образовании – на 1,3%; в сфере прочих коммунальных, социальных и персональных услуг — на 18,3%.

2. Анализ ФИНАНСОВОГО СОТОЯНИЯ ООО «ЛюксСтрой»

2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности организации и является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу продажи товаров.

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия

Абсолютная устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Нормальная устойчивость – предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Кризисное финансовое состояние – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

2.1.1 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Смысл анализа финансовой устойчивости с помощью абсолютного показателя заключается в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком размере используются для покрытия запасов. Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

Наличие собственных оборотных средств.

где Ес – наличие собственных оборотных средств;

Ис – источники собственных средств (итог разд. III «Капитал и резервы»);

F – основные средства и вложения (итог разд. I баланса «Внеоборотные активы»).

Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

где Ет – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

Кт – долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Е = Ет + Кt = (Ис + Кт + Кt) – F,

где Е – общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;

Кt – краткосрочные кредиты и займы (стр. 610, 621, 627 разд. V баланса «Краткосрочные обязательства»).

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

Ес = Ес – Z,

где Z – запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220 разд. II баланса «Оборотные активы»);

излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

Ет = Ет – Z = (Ес + Кт) – Z;

излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

Е = Е – Z = (Ес + Кт + Кt) – Z.

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования ( Ес; Ет; Е) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.


Статьи по теме